電力行業：直供電對大型發電企業影響偏正面

　　【中國幕墻網03月11日消息 記者kiko】電解鋁行業直購電試點出臺。國家發改委、工業信息化部和國家電監會等四部委近日發布了關于開展電解鋁行業直購電試點工作通知，選擇十多家鋁廠開展試點，包括云南鋁業、撫順鋁業。

　　未來可能進一步推開。政府工作報告首次將電價改革列入，體現了政府推動電價體制改革的決心。預計未來可能進一步擴大直購電試點范圍，直購電試點行業可能會從電解鋁行業向其他符合國家產業政策的重點用電行業擴展，如鋼鐵、有色、多晶硅、化工等行業。

　　吉林地區直供電試點。發電企業邊際利潤空間尚可據初步統計吉林省直供電試點共計成交電量42918萬千瓦時，發電側成交價格在0.333-0.343元/千瓦時之間。經過2008年2次電價調整，目前吉林省火電標桿電價為0.3654元/千萬時，發電側成交價格比當地標桿電價降低幅度5%-10%左右，并未大幅拉低發電側電價。此外我們根據目前煤炭成本，測算發現發電側企業的邊際利潤空間尚可。

　　電價市場化。發電企業可將成本向下游疏導大戶直購使得電價實現市場化競價，用電方和發電方自由報價，政府主導因素比較少。通過直購電這種形式，雖然部分區域企業電價可能暫時會有所下降，但更重要的是發電企業可以根據自己的成本、邊際利潤來合理報價，通過報價來把握量與價的最優。此外，未來煤價高漲發電企業能夠及時、有效的將成本向下游疏導。

　　直供電開展對大型發電企業影響偏正面。我們認為直供電推廣可能對大型火電發電企業、大型煤電聯營企業、大型水電企業影響偏正面；對裝機容量較小能耗較高的火電企業及高耗能地區區域小型電網企業影響偏負面。

　　投資建議。關注大型水電企業川投能源、長江電力等；大型煤電一體化企業國電電力、大唐發電；大型火電企業華能國際、國投電力、申能股份等；此外建議關注區域電網企業的投資風險。【完】

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