福耀玻璃：第3季度凈利潤同增135%

　　前 3 季度收入41 億、同比下降6%，凈利潤6.2 億、同增1.4%，EPS0.31元.第3 季度收入16 億、同增4%、環(huán)比第2 季度增加7%，凈利潤4 億、同比增加135%、環(huán)比增加237%，EPS0.20 元.業(yè)績好于預(yù)期.
　　海南浮法玻璃出產(chǎn)線出售和其他出產(chǎn)線泊車導(dǎo)致浮法玻璃收入下降，另外汽車玻璃出口業(yè)務(wù)亦在低谷，這是導(dǎo)致主營收入下降主因.
　　第2 季度2.2 億資產(chǎn)減值損失是第3 季度凈利潤環(huán)比大幅增加主因.
　　前 3 季度毛利率41.1%、同比增加8.4 個百分點.第3 季度毛利率45.3%，同增14.4 個百分點，環(huán)比第2 季度增加3.4 個百分點，自上年4 季度以來連續(xù)3 個季度回升，毛利率水平創(chuàng)2002 年以來新高.
　　毛利率大幅增加主要由于：一是純堿和重油等原材料價格大幅下降，造成玻璃行業(yè)毛利率大幅增加，與行業(yè)體現(xiàn)的盈利趨勢一致；二是浮法玻璃毛利率低于汽車玻璃，浮法玻璃收入下降相對抬升毛利率.
　　前 3 季度三項用度率19.2%、同比增加1 個百分點：營業(yè)用度同比下降7%、用度率下降0.04 個百分點；因貸款余額和利率下降導(dǎo)致財務(wù)用度同比下降29%、用度率同比下降1.2 個百分點.
　　治理用度同增 28%、用度率增加2 個百分點，主要是對停產(chǎn)福清市和雙遼建筑級浮法玻璃出產(chǎn)線、海南兩條浮法玻璃出產(chǎn)線計提的固定資產(chǎn)折舊及其相關(guān)長期待攤用度4831 萬元進入治理用度所致.
　　前 3 季度投資收益同增57%、占利潤比由1.3%晉升至1.8%，營業(yè)外收入同增70%、占利潤比由2.5%晉升至3.8%.因團體部門子公司從減免期過渡到正常納稅期所得稅同增104%，所得稅率進步至15.2%.
　　預(yù)期 2009-11 年EPS 為 0.50、0.66、0.77 元，同增306%、32%、17%.
　　基于4 季度海內(nèi)汽車旺季以及明年國際汽車復(fù)蘇，謹嚴(yán)增持.  

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